A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周(zhōu)中创历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系(xì)列热点催化(huà)下，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势(shì)和(hé)产(chǎn)业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值(zhí)观(guān)察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上(shàng)市公司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度(dù)能一(yī)定程(chéng)度(dù)显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表(biǎo)的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示(shì)着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实(shí)力(lì)强劲并实(shí)现(xiàn)华(huá)丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经济(jì)潮(cháo)流的(de)主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数(shù)字经济担(dān)当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业(yè)务(wù)的需求，公司具(jù)备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发(fā)市场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其在(zài)2007年依托船(chuán)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查000; line-height: 24px;'>自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右(yòu)。此外(wài)，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查的是，上(shàng)述公司的(de)陨落大(dà)部分主要是(shì)由于行业景气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少(shǎo)。在(zài)市场(chǎng)化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成(chéng)本(běn)方面的问题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信基础设施(shī)企业，需要(yào)持续(xù)不断的(de)建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度的(de)营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更(gèng)是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正在迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人(rén)士(shì)测算，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能(néng)化(huà)，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表示，中国移(yí)动数(shù)字化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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