关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补(bǔ)充(chōng)称，自(zì)己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符合人民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者需(xū)同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日(rì)相(xiāng)关(guān)匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎(yíng)来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量(li一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万àng)上涨(zhǎng)和(hé)毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平(píng)。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本(běn)周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价(jià)格持续(xù)下跌(diē)后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱(ruò)化(huà)也对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师(shī)和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化(huà)调(diào)整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和(hé)印度作(zuò)为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年(nián)内低(dī)位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量(liàn一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万g)季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进口(kǒu)增加，也(yě)就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才(cái)有可能。因此，未来产地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏(fá)明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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