近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dū相遇时间的公式 相遇时间怎么相遇时间的公式 相遇时间怎么求求n)，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时(shí)国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的(de)反弹(dàn)给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次(cì)加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未(wèi)变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化(huà)解；三(sān)是海外(wài)衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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