北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国(guó)的投资者是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自(zì)己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国(guó)将会成为更(gèng)好的(de)国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公(gōng)开表示十分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕(rào)中(zhōng)国公司(sī)进行过(guò)投资(zī)部(bù)署，不(bù)过投资(zī)对象均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年(nián)度(dù)股(gǔ)东大(dà)会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也(yě)曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是(shì)没有问(wèn)题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你用便(biàn)宜的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不确定因素(sù)的(de)影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴(bā)菲特(tè)提(tí)出的“净资(zī)产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准(zhǔn)，加上其(qí)投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进(jìn)行(xíng)了梳理，选出(chū)了(le)相对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首先考虑净资产收益率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的(de)价值判(pàn)断而不是价(jià)格判(pàn)断，选择的(de)是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排名第一(yī)的(de)分(fēn)别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市(shì)公司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其(qí)所属行业算术(shù)平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值相(xiāng)对(duì)行业平均值偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特的持仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押(yā)注能源领域(yù)，如西方石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特(tè)多(duō)次减仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一(yī)季度(dù)清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财(cái)经又进(jìn)行了(le)行(xíng)业筛选，还对(duì)海天味(wèi)业等这(zhè)类之前商(shāng)品(pǐn)信(xìn)誉受(shòu)过不(bù)良影响的(de)公司进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复(fù)合年增(zēng)长(zhkind用法固定搭配，kind用法总结ǎng)率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其(qí)中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益(yì)率为(wèi)正，达到巴(bā)菲特关(guān)注的最低标(biāo)准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其(qí)中，有(yǒu)专做(zuò)厨(chú)卫电器(qì)的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王”公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企业的5年净利润复(fù)合年增长率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％kind用法固定搭配，kind用法总结以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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