北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习(xí)惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的(de)不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不(bù)同的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将我们(men)的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来(lái)的(de)情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲秋以为期句式特点，秋以为期句式判断特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公(gōng)司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表秋以为期句式特点，秋以为期句式判断(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那(nà)么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对(秋以为期句式特点，秋以为期句式判断duì)是世(shì)界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确(què)实希(xī)望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出了(le)一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在(zài)各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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