金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用人(1km等于多少米 1km是不是1公里rén)民币投资(zī)银(yín)行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金融(róng)机(jī)构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑(duì)换的(de)资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的(de)人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将(ji1km等于多少米 1km是不是1公里āng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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