财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续(xù)两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持(chí)续(xù)稳定(dìng)，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特(tè)别是(shì)针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内人士直(zhí)言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的(de)风(fēng)向标，宁德时(shí)代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时代(dài)的库存(cún)已经(jīng)退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第一季(jì)度(dù)的水平。材(cái)料(liào)价格(gé)和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指出(chū)，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速(sù)从而在需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格(gé)变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需(xū)求(qiú)腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季(jì)度(dù)到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(y作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确uè)份临(lín)近(jìn)，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供(gōng)给情况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料(liào)到电(diàn)池，再(zài)到(dào)下游车企，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机(jī)会在价(jià)格下降周期(qī)中获得更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事(shì)。而(ér)同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿(yì)元(yuán)，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公(gōng)司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开采权，交易(yì)价(jià)格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡(作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定(dìng)一些(xiē)车(chē)企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可(kě)能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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