编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的(de)七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的(de)股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个(gè)国家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链上(shàng)游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的(de)公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但五的大写是什么是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季(jì)的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河(hé)和(hé)美生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕五的大写是什么(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上一(yī)季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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