近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日发(fā)布(bù)通报(bào)，决(jué)定没收(shōu)笑果文(wén)化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备(bèi)受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之(zhī)一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化(huà)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮(lún)融资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的关(guān)键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报(bào)》记者表示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域(yù)笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于(yú)节目效果可能(néng)需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家(jiā)政治(zhì)和解放军形象等严(yán)肃话题，确(què)实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业(yè)投资有(yǒu)限公司为(wèi)第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节(jié)目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果(guǒ)文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分之四(sì)十的(de)业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得(dé)多也(yě)快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热(rè)议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资(zī)本也(yě)闻风而(ér)至(zhì)。财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立(lì)人(rén)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析(xī)与(yǔ)未(wèi)来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市场(chǎng)全年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定(dìng)性和(hé)可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需(xū)迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看要拥抱监管，在(zài)合法合规(guī)的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业(yè)的上线，这才是(shì)这个(gè)行业(yè)可(kě)持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业(yè)作为大文(wén)娱行业(yè)中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本身的(de)“护(hù)城(chéng)河”相对(duì)浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是靠故事起(q迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看ǐ)家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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