5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是(shì)内地(dì)少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度(dù)持仓数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目(mù)前(qián)行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际(jì)。在过去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似(shì)乎(hū)与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅(yì)资产大(dà)举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀(shā)跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布的(de)金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很(说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？hěn)大，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收(shōu)票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了(le)，信贷(dài)再度出(chū)现深度(dù)负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒(sh说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？ū)发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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