昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的(de)年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yu进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句án)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAP进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句KI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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