金融界5月(yuè)15日消息 央行今(jīn)日进行1250亿(yì)元1年期MLF操作，中(zhōng)标利率为2.75％，与此前(qián)持平(píng)。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上周五曾经有消息称本月MLF中标(biāo)利率有可能下调，但是机构分析，央(yāng)行行长易(yì)纲曾在3月公开表示目前实(shí)际(jì)利率(lǜ)的(de)水平是比较合适，且4月28日(rì)政治(zhì)局会议(yì)对一(yī)季(jì)度(dù)的经济复苏给予充(chōng)分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是(shì)缴税大(dà)月，需要关注下(xià)周缴税(shuì)周对资金面可能造成的扰动。

　　此(cǐ)前(qián)媒(méi)体报道称，自5月15日(rì)起银行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)将下调，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调幅度(dù)为30BPS，其它金融(róng)机(jī)构降幅为50BPS。中信证券分析(xī)，预计银行协定存款和通(tōng)知存款利(lì)率上限的下调(diào)有助(zhù)于缓解银行(xíng)净息差偏(piān)窄(zhǎi)的问题。

　　国君(jūn)宏观研究指出，近期部分银行调降存款利率，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的(de)进一步深化。本轮存款(kuǎn)利率调(diào)降背(bèi)后(hòu)的原因，是储蓄(xù)偏(piān)高、资金(jīn)空转(zhuǎn)增叠加银(yín)行净息差收窄。因此，存款利率客观(guān)上可减轻银行负债成本，但是这并不足以触发超(chāo)额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款(kuǎn)利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利(lì)率市场化”的推进。2023年4月以来(lái)，河南、广东等多地(dì)中小(xiǎo)银行（地(dì)方农商(shāng)行(xíng)为主）发布公告下调人民(mín)币存款挂牌利率，下调(diào)幅(fú)度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威媒体报道，5月15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，引(yǐn)发(fā)“降息潮”的热(rè)议。不过，作为我国(guó)利(lì)率体系的“压舱石”，1年期存款基准(zhǔn)利率（整存整取）依然维持在(zài)1.5％不变，因(yīn)此(cǐ)本轮银行存(cún)款利率调降严格意(yì)义上(shàng)并非真的降息(xī)。归根结(jié)底，本轮存款利率调降也属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利率调降(jiàng)背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空转增叠(dié)加银行净(jìng)息差收(shōu)窄。一、2023年初(chū)的人民币存款维持(chí)高位，居民储蓄释(shì)放速(sù)度较慢。因此，存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降背景下，居(jū)民(mín)储蓄(xù)有望进(jìn)一(yī)步流出，更多流(liú)向消费(fèi)、房贷、资本市场等(děng)。二、资金杠杆抬升、空转加(jiā)剧。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中枢回落，资金杠杆明显抬升，资金空(kōng)转有所加剧。存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)一定程(chéng)度上(shàng)可(kě)以疏通流动性(xìng)淤积(jī)，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接连(lián)调降(jiàng)后，银行净(jìng)息差大幅收窄，尤其是城商(shāng)行、农商(shāng)行，因此压(yā)降存款成本、规范吸(xī)储行(xíng)为也属于(yú)大势(shì)所(suǒ)趋。

　　（3）西安市城六区是哪几个ng>总结来(lái)看(kàn)，存款利率调(diào)降客(kè)观上将减(jiǎn)轻银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，但我们认为，这并不足以触(chù)发(fā)超额储(chǔ)蓄大规模转为消费及向金融资产流入；回归基本面来(lái)看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组(zǔ)合(hé)的延续(xù)，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上(shàng)，本轮银行(xíng)下降存款利率的效(xiào)果与2022年(nián)4月、9月的效(xiào)果(guǒ)类似(shì)，可(kě)以(yǐ)降低负债(zhài)端成(chéng)本，保(bǎo)护银行净息西安市城六区是哪几个差。当前流动(dòng)性淤积仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂(guà)仅仅小幅收窄(zhǎi)至(zhì)-2.4％。本轮存(cún)款利率调降，理(lǐ)论(lùn)上可以(yǐ)促使存款搬家，促使超额(é)储蓄流出，更多转化为消(xiāo)费。但我们(men)觉得刺激难(nán)度较大(dà)，倾向于认为消费环比(bǐ)修复最快的时候已经过去(qù)。再(zài)回归(guī)经济(jì)基(jī)本(běn)面来看，“弱(ruò)复苏(sū)+低通(tōng)胀”组合(hé)的(de)延续(xù)，意味着长(zhǎng)端利率仍有望继续下探，高股(gǔ)息资产仍将占优。