用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国企(qǐ)业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并不一定(dìng)会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐(zhú)年(nián)增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却(què)大幅下(xià)跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很大(dà)的(de)提升(shēn金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名g)空间。但(dàn)从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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