美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大(dà)跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明(míng)确(què)认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议(yì)院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及(jí)生物医学初(chū)创企业；第一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行(xíng)则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联(lián)邦和(hé)州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康(kāng)银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他(tā)们(men)在银行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款安(ān)全(quán)的高(gāo)度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在(zài)建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加(jiā)息，本轮(lún)已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下(xià)滑(huá)，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避(bì)险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避(bì)险状态(tài)，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能(néng)。叠加美(měi)国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的(de)风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次(cì)美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利(lì)率带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似性(xìng)。高健(jiàn)表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油(yóu)价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际(jì)落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上(shàng)行(xíng)仍(réng)需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油(yóu)破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大(dà)幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来(lái)，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前(qián)原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性底(dǐ)部或已吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(yǐ)出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的(de)压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入(rù)4月后(hòu)去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的(de)压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走(zǒu)势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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