金(jīn)融界5月(yuè)12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了(le)？

　　白银跟随(suí)大(dà)宗商(shāng)品跌势，价(jià)格深(shēn)跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的(de)数(shù)据，美国4月生(shēng)产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期，反映出生产物资通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力进一步趋缓。结合此春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句前发布的美国(guó)4月CPI数(shù)据(jù)，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来(lái)看，一方面(miàn)，此(cǐ)前(qián)加息结束乃至降息已然(rán)成为一种(zhǒng)共识(shí)，因(yīn)此本周在美联储越(yuè)来越(yuè)多(duō)官(guān)员为(wèi)鹰派站台的情况下，预计从加息(xī)结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季度(dù)的时(shí)间(jiān)，在此期(qī)间将(jiāng)面临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金属部分回吐前(qián)期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上周初(chū)请失业金人数(shù)升至2021年以来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，劳动(dòng)力市场正在降温。同(tóng)时国内社融超预期下滑，白银因(yīn)工(gōng)业(yè)属(shǔ)性偏强(qiáng)大幅下跌(diē)，在(zài)情绪修(xiū)复之前难言企(qǐ)稳，后续还需关注海外衰退(tuì)预(yù)期(qī)的(de)发酵情况。

　　方正中期期货：经济衰(shuāi)退预期与有色金属走(zǒu)势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退预期角度出发(fā)，有色金属将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期将会(huì)继(jì)续影响有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经(jīng)济数(shù)据(jù)疲软(ruǎn)增加美(měi)联储政(zhèng)策转向(xiàng)宽松预期以及(jí)经济风险(xiǎn)依然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但(dàn)是美元指数(shù)大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下(xià)行(xíng)，拖(tuō)累(lèi)工业属性较强(qiáng)的白银走势，白(bái)银表现(xiàn)弱(ruò)于黄金春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下，白银(yín)高位(wèi)回落(luò)，下(xià)方仍有一定的(de)空间，首先(xiān)关注24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关(guān)口（5400元/千克(kè)）支(zhī)撑；若有效跌破该位置(zhì)将会测(cè)试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力(lì)位。当前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议(yì)继续等白银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危机引(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句yǐn)发避险(xiǎn)需求，美联储(chǔ)政策收紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向，美元美债走势偏弱，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继(jì)续关注(zhù)调整行(xíng)情(qíng)；后续(xù)政策宽(kuān)松转向(xiàng)、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业(yè)风(fēng)险与债务(wù)上(shàng)限风(fēng)险、央行购金持(chí)续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断(duàn)刷(shuā)新(xīn)历(lì)史新高(gāo)，贵金属逢低(dī)做多配置依然是核心(xīn)建议。

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