“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国(guó)出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整75寸电视长宽是多少体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国加入世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年75寸电视长宽是多少GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差(chà)异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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