在(zài)华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信(xìn)美(m本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句ěi)联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对(duì)价(jià)格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是(shì)不(bù)可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可(kě)能会(huì)限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足以让(ràng)美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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