5月迎来(lái)开门红(hóng)，A股成交(jiāo)额连续20日保持在1万亿以上，市场对(duì)于人工(gōng)智能、消费、新能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)看法分歧(qí)较大(dà)，截至5月4日，已有(yǒu)多家(jiā)券(quàn)商发(fā)布了5月金股和策(cè)略。

　　一(yī)、5月金股出炉，传媒(méi)、银行关(guān)注度(dù)提升(shēng)最大

　　截至(zhì)5月4日(rì)，15家券商共(gòng)计推荐(jiàn)了154只金股，从(cóng)行业(yè)来看，机械设备行业板块暂时(shí)是5月(yuè)机构(gòu)人气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出(chū)现(xiàn)多只金(jīn)股，两者(zhě)一定程度与中特估(gū)概念空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同有所重(zhòng)叠。

　　而(ér)人(rén)工智能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒板块关注度提升最为明显，计算(suàn)机板块关(guān)注度则快速下降(jiàng)，这也与(yǔ)4月份行(xíng)情(qíng)走势相(xiāng)互印证，传(chuán)媒板(bǎn)块率先突(tū)破，可能(néng)会成为AI概念笑(xiào)到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸零售的(de)关注度也小幅回暖，可能与(yǔ)淄(zī)博烧烤和(hé)五一旅游(yóu)市场的火(huǒ)爆有关。

　　从(cóng)各(gè)家券商推荐的(de)金股标的集中度(dù)来(lái)看，150多只金股中，有22只金股同时(shí)被2家及以上的机构(gòu)共同推(tuī)荐。其中三只传媒股同时获得3家以上机构推荐，分别是(shì)三七互娱、腾讯控股和、恺英网络(luò)。

　　传媒板块受关(guān)注(zhù)的逻辑也主要是两点：1.底部复(fù)苏(sū)，2.版号放开后，新(xīn)产品（游戏）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名(míng)列前茅，精测电子贡献其中(zhōng)绝大多数收益(yì)，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)以12.42%的收(shōu)益紧随(suí)其(qí)后。总体(tǐ)来看，34家(jiā)券商中仅11家券商金(jīn)股策略(lüè)盈(yíng)利，收益中位数(shù)为(wèi)-1.65%，各项成(chéng)绩(jì)均(jūn)不如(rú)近几期，主要与大盘行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极(jí)端(duān)行情的(de)演绎体(tǐ)现在热门(mén)金(jīn)股(gǔ)上则表现为(wèi)“全(quán)军覆没”，8只同(tóng)时获得4家机构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯(xùn)控股、泸(lú)州老窖(jiào)则出现了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最(zuì)高(gāo)的金股(gǔ)。

　　三(sān)、5月(yuè)行情怎么走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五月份的投资方向做了预判，综合(hé)多家(jiā)观点，券商们对五月的大盘(pán)的看法比较保守，建(jiàn)议多看少动，推荐较多(duō)的行业是电气(qì)设备、消费、医药、军(jūn)工，对地产股的走势(shì)机构(gòu)有(yǒu)分歧，区(qū)域规划、券商、沪港(gǎng)通、个股(gǔ)期权(quán)则因有(yǒu)事件驱(qū)动(dòng)所以有(yǒu)短期的机会。

　　安信策(cè)略(lüè)阐述了美(měi)国股(gǔ)票投资的(de)一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到10月股(gǔ)票市场的相对弱(ruò)势。这(zhè)有悖于(yú)现代投资理论，但又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也发(fā)现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象。四(sì)年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年(nián)份均现(xiàn)下跌。如(rú)果统计5、6两个月(yuè)的(de)市场表现，则四年均(jūn)报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略表(biǎo)示经济的微刺激(包(bāo)括重大项目的陆(lù)续推出和开工)不会停止;同(tóng)时(shí)，管理层对信用风险(xiǎn)及资(zī)产价格风(fēng)险的(de)容忍(rěn)度(dù)正在降低，但在投(tóu)资缺口(kǒu)重回下行通(tōng)道、通(tōng)胀继(jì)续低位徘徊的经济周期格(gé)局下(xià)，只托不举、定(dìng)点发力的“微刺激”难以扭转市场有底无高度(dù)的现(xiàn)状。

　　申万策略认为市场(chǎng)依然维持(chí)震荡格局，长期看二级市场估值体系国际(jì)化是趋势(shì)，优质成长有望迎来深蹲(dūn)起跳的机会，可以做(zuò)一(yī)把反弹，国企改(gǎi)革红利释放非常(cháng)值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景下，要么(me)减少负(fù)债，要(yào)么增(zēng)加资本(běn)，减负债(zhài)会带来经济收缩(suō)压(yā)力(lì)，增资本(běn)会带来股票供给压力，市场尚未走(zǒu)出这种被动局面的影(yǐng)响。PMI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示经(jīng)济下行(xíng)压(yā)力暂时(shí)有(yǒu)所缓和，但(dàn)尚无法期望(wàng)经济会出现持(chí)续或者大幅(fú)改善;资(zī)金利率的回(huí)落是衰退性的(de)，不意味着流动性出现主动式改善(shàn);风(fēng)险偏好受刚性兑(duì)付打破预期影(yǐng)响仍难(nán)以出(chū)现改善(shàn);IPO开闸预期增加(jiā)股票供给担忧。总体(tǐ)上仍(réng)维(wéi)持二(èr)季度(dù)投资(zī)策略观点，谨慎为上，保持低(dī)仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品(pǐn)饮料等(děng)一(yī)线白马等业绩增长(zhǎng)确定性高(gāo)、估值不高(gāo)，可以有相对(duì)收益。(关键词：医药、食品饮(yǐn)料等(děng)白马股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月市场环境(jìng)，一些积极因(yīn)素正出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观(guān)面，政策底限思维(wéi)仍在，悲观(guān)预期或(huò)修正。(2)微观面(miàn)，部分龙(lóng)头成(chéng)长股(gǔ)业绩(jì)仍靓丽。(3)市(shì)场面，政策性、事件性(xìng)亮点望提振市场情绪(xù)。从管理(lǐ)层的政策取向(xiàng)来看(kàn)，短期(qī)打(dǎ)破(pò)概率偏(piān)低，震(zhèn)荡市特征没(méi)变。短期市(shì)场(chǎng)下跌(diē)后5月有些积极因(yīn)素出现，建议(yì)空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同备(bèi)战回调后的(de)反(fǎn)弹。

　　中信策略(lüè)分析称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行(xíng)确立(lì)，并将继续;其(qí)次，前期小批多次的微刺激(jī)下，市场对短期(qī)经(jīng)济预(yù)期偏(piān)乐观，而实(shí)际政策效果难(nán)以对冲来(lái)自(zì)房(fáng)地产(chǎn)等领域带来的经济(jì)下行动能(néng)，基本(běn)面(miàn)预期很有(yǒu)可(kě)能下修;再次，改革和结构调整依然是政策主(zhǔ)要目标，政府不(bù)托底(dǐ)，政策不全面(mi空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同àn)放(fàng)松的情况下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响(xiǎng)。监管(guǎn)部门的(de)维稳(wěn)措施亦难(nán)以改变(biàn)基本(běn)面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场(chǎng)仍(réng)将继续(xù)维持(chí)弱势下(xià)跌格局。

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