4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提(tí)供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来强杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格(gé)回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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