周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获(huò)利(lì)兑(duì)现需(xū)求叠(dié)加经济(jì)数据不及预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗)于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著(zhù)改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力实(shí)现了(le)一(yī)定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电力(lì)消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台(tái)。

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