财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有关的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做(zuò)市商(shāng)组成的(de)委员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述(shù)决(jué)议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在201苏州区号是多少4年(nián)的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài苏州区号是多少)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的(de)价(jià)格(g苏州区号是多少é)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得(dé)出(chū)“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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