北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的(de)交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是(shì)否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但(dàn)我们(men)知道什(shén)么是正确(què)的价(jià)格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能(néng)会(huì)选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速(sù)买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的(de)不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一(yī)年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　13寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米8.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无(wú)法解决财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了(le)代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们(men)走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史。我们(men)对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一(yī)样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在(zài)国(guó)家的经济中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不通过(guò)回(huí)购来(lái)提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不(bù)同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的(de)成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地(dì)位(wèi)？”

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