近日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久(yíng)利接近140元(yuán)，而下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际(jì)生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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