今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。紫菜是不是海鲜

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企E紫菜是不是海鲜TF已(yǐ)经分(fēn)为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的(de)热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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