编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而(ér)他在管(guǎn)的(de)7只基(jī)金今(jīn)年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不(bù)少细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基(j鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗ī)金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报(bào)和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去(qù)年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术(shù)等的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个席位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房(fáng)地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一(yī)环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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