随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复(fù)等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究(jiū)经验(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增持(chí)前三(sān)则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略超(chāo)配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金的(de)超(chāo)配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的(de)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(gu提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ó)内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的(de)下跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能等技(jì)术(shù)的(de)突(tū)破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空间。

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