财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上(shàng)海(hǎi)车(chē)展将(jiāng)让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提(tí)升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太(tài)可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些(xiē)电(diàn)池龙头(tóu)企(qǐ)业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从(cóng)去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的(de)库(kù)存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务副(fù)会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然(rán)存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分(fēn)析(xī)人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务看，其月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧(jiù)电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到(dào)电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的(de)价(jià)格以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承压的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格(gé)下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变(biàn)得(dé)更(gèng)集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事(shì)。而(ér)同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年(nián)追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的(de)净利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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