昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债务上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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