今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯(lì)的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的(de)港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度(dù)加大了对(duì)港股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生(shēng)物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀(xiù)地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏(hóng)观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事(shì)件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表行业为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规(guī)整治及业(yè)务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外(wài)输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业的(de)元(yuán)年，我们(men)中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对(duì)于估(gū)值相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯龙头公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可能会(huì)出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块(kuài)更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价(jià)格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的(de)高股息资产的(de)投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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