值得注意的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益(yì)均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉数(shù)上涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信国证(zhèng)半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额变化(huà)，截(jié)至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交(jiāo)所(suǒ)中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份(fèn)额出现下降外，其余产品份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体(tǐ)板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前半导体行业(yè)复苏(sū)不及预期主要原(yuán)因，一是(shì)国产替代(dài)进程不及预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术和人才(cái)等方面(miàn)存在差(chà)距(jù)，在国产替代过程(chéng)中产(chǎn)品研发和客户导入进(jìn)程可(kě)能不及预期；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子(zi)产品等终端需(xū)求可能不(bù)及预期(qī)，从而导致(zhì)对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐点的(de)出现(xiàn)”田(tián)光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类(lèi)要看芯片下游的景气度，有创新属(shǔ)性和份(fèn)额提(tí)升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方面中(zhōng)国经济体(tǐ)重要的构(gòu)成央国企对(duì)资产回报提出要求，民营企业(yè)的(de)竞争(zhēng)力(lì)提升也(yě)会更加依赖数字化，成本效(xiào)率(lǜ)提升是(shì)数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一(yī)方面短周期维度(dù)数字经济有顺周期属性，经济复(fù)苏(sū)会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总监、九泰泰富(fù)灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘源表示(shì)，首先，回顾年初(chū)以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的原因(yīn)，一方(fāng)面是2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一(yī)方面市(shì)场(chǎng)预期基本面即将见(jiàn)底，再加上(shàng)有AI主题的催化(huà)，所以从年初到(dào)4月初半导(dǎo)体指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的股价其实是(shì)过度反应(yīng)的，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报(bào)披露，整体呈(chéng)现强预(yù)期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看(kàn)出投(tóu)资者对板(bǎn)块价值(zhí)的肯定，多(duō)位业内人(rén)士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块(kuài)投资价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基(jī)金田光远表示，从(cóng)基本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个(gè)季(jì)度虽然会有一定业(yè)绩的压力(lì)，但一方面需(xū)求会(huì)重新复苏，另一(yī)方(fāng)面中国半(bàn)导体企(qǐ)业(yè)有国产替(tì)代的中(zhōng)期(qī)逻(luó)辑支(zhī)撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波动(dòng)较大，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当前该板块(kuài)很多优质的(de)公(gōng)司(sī)处于历史估(gū)值分位低(dī)位区间，随着(zhe)需求回暖或者新(xīn)产品的(de)突(tū)破，会(huì)有形成很好的(de)投资机(jī)会(huì)。他进(jìn)一步表示，人类(lèi)历史(shǐ)经历了三次工业革(gé)命(mìng)，前两(liǎng)次都是以能(néng)源为(wèi)对(duì)象进行创(chuàng)新，第三次是信息为对象进行创新，当前(qián)阶段的人(rén)工智(zhì)能(néng)从感(gǎn)知智能(néng)走向(xiàng)认知智能后(hòu)，将对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命，它是信(xìn)息革(gé)命经历了个人(rén)电脑、互联网革命(mìng)和移动互(hù)联(lián)网革命后(hòu)在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革(gé)命爆(bào)发的早期(qī)的阶段，在(zài)人工智(zhì)能带来的技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端(duān)各(gè)方面(miàn)都产生了(le)影响(xiǎng)，云(yún)侧变化最为显著，很多环节发生了(le)改变，产生了新的投(tóu)资方向(xiàng)，如(rú)算力芯片的(de)GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能应用的落地，端(duān)侧(cè)和网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们长期(qī)看(kàn)好半(bàn)导体的投(tóu)资价值(zhí)。”田光远(yuǎn)建议(yì)投资(zī)者(zhě)长期(qī)关注该板块(kuài)投资机会，他认为可(kě)以重点配(pèi)置的主线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底后(hòu)的复苏线、以及以(yǐ)半导体设备(bèi)材料国产化为代(dài)表的(de)制造线。

　　诺(nuò)安基(jī)金科技组(zǔ)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产化为主的(de)设备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游需求为主的芯片设计都会(huì)在(zài)今年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面(miàn)上(shàng)，美(měi)国对中(zhōng)国(guó)的(de)极限(xiàn)制裁将加速(sù)中国(guó)芯片的国产替代，党的二十大对于科(kē)技安全的(de)强(qiáng)调(diào)为芯片的国产替(tì)代提供了(le)坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年(nián)的充分调(diào)整，股价已(yǐ)经充分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计(jì)板块(kuài)有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当前，我们将(jiāng)持续(xù)跟踪和调研半导体(tǐ)行(xíng)业库存、动销数据和重点(diǎn)公司的边际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费(fèi)品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基(jī)金刘源表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，AI的基础(chǔ)模型训练(liàn)需要大量算力，硬件基础设施(shī)成为(wèi)发展基石，算力(lì)芯片等核心环节预期将(jiāng)会(huì)受益(yì)，后续有望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续增长。此外，半(bàn)导体设备公司的(de)一(yī)季(jì)报业(yè)绩相对较强(qiáng)，国产化(huà)趋(qū)势(shì)仍在加速(sù)推进，后续半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料也是可以(yǐ)关注的方向。存(cún)储作为(wèi)半导体(tǐ)中(zhōng)最大(dà)的周期品种(zhǒng)，也可能(néng)在年内迎来边际变化，需(xū)要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要(yào)关注景(jǐng)气度修(xiū)复(fù)速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结(jié)合基(jī)本面变化综合判(pàn)断配置价(jià)值，我们也会通(tōng)过适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充(chōng)道(dào)。

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