美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业(yè)务(wù)。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破(pò)产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业(yè)模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专(zhuān)家们(men)明确将最(zuì)近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通过做空(kōng)某些(xiē)地(dì)区银(yín)行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监管机构越来越多(duō)的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美(měi)国银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他(tā)金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(z娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星hōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出(chū)现破产(chǎn)银(yín)行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在(zài)三种预(yù)期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行(xíng)问题再(zài)次(cì)出现，叠(dié)加债务(wù)上(shàng)限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线(xiàn)观(guān)察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全(quán)部落地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观察(chá)。基(jī)本面(miàn)上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确(què)的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国(guó)的问题依然(rán)存(cún)在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供(gōng)娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续关注(zhù)国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的(de)回升(shēng)，道路(lù)施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青(qīng)综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰(fēng)，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也(yě)不再(zài)有(yǒu)增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但(dàn)由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化(huà)分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需(xū)求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下(xià)滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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