今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国(guó)新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6180kg等于多少斤 180kg等于多少磅、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来180kg等于多少斤 180kg等于多少磅担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来(lái)看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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