在股市高点成(chéng)立的(de)主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基(jī)金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程(chéng)序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成(chéng)立于2020年公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局(jú)和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金(jīn)收益率差(chà)距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资(zī)产的(de)资(zī)金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的(de)定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造(zào)更好收(shōu)益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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