大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地(dì)区(qū)各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前(qián)A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下，感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份(fèn)确实(shí)出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容(róng)易恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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