在(zài)投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激(jī)起了(le)基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价(jià)格超(chāo)出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)市(shì)场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资本(běn)回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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