AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注(zhù)的(de)是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇(yù)。各(gè)大(dà)派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全(quán)球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完(wán)善的法律法规(guī)和伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本(běn)质(zhì)是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越(yuè)意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数(shù)字(zì)化(huà)将会和人(rén)工(gōng)智能深度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能(néng)带(dài)来的(de)投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一(yī)轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将构成未(wèi)来社会(huì)的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派(pài)。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公(gōng)司(sī)进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度(dù)也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三六零(líng)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前(qián)十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理的(de)三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式基金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续(xù)调(diào)整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了(le)轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的(de)应(yīng)用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次(cì)重大(dà)创新，未来多(duō)个行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安(ān)全自主(zhǔ)可控(kòng)和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术要素(sù)革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初是(shì)想(xiǎng)象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

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