随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇(huì)添富(fù)科技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依(yī)然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明(míng)确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结(jié)构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度价(jià)值(zhí)和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的(de)权益类(lèi)资产实(shí)际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是确(q华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约uè)定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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