财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提(tí)到(dào)，目(mù)前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有(yǒu)明(míng)显的提(tí)升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂(lǐ)价格(gé)属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观(guān)察(chá)下游(yóu)库存状况，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部(bù)人(rén)士此前(qián)对财联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大(dà)规模(mó)去(qù)库存(cún)举措，这(zhè)一(yī)举措在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关(guān)电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特(tè)别(bié)是针对磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本(běn)出(chū)清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库(kù)存已经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键(jiàn)的(de)指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车(chē)动(dòng)力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的(de)合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入调(diào)整阵痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子集体进入清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单(dān)，带(dài)动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超(chāo)过往年(nián)。随(suí)着(zhe)二三季(jì)度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单需(xū)求(qiú)。加(jiā)上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需(xū)求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的(de)运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到下游车(chē)企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价(jià)格下降长期迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子利好中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们(men)去年(nián)的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的(de)分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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