在股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终(zhōng)止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)。耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些p>

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前(qián)破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基(jī)金的(de)发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的(de)定期开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(di耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些ào)整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式(shì)权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者(zhě)的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基金在(zài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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