金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算(suàn)公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎ概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续i)清(qīng)算(suàn)所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参(cān)加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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