周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(昆明市属于几线城市，云南最好三个城市chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7昆明市属于几线城市，云南最好三个城市％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金昆明市属于几线城市，云南最好三个城市经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过(guò)去的(de)A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出(chū)台。

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