金融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年余额8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(y抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年ī)季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非(f抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年ēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持(chí)在(zài)低(dī)位。

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