今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议(yì)或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度(dù)，对(duì)企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在(zài)不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和(hé)中国(guó)特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值(zhí)重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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