金融界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的(de)买方的一种法律(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱lǜ)安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达(dá)成的(de)交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或(huò)外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额(é)每(měi)日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上(shàng)应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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