分析(xī)人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风(fēng)险管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对(duì)重要(yào)货币(bì)市场基金的基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者(zhě)投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融(róng)机构或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如(rú)发(fā)生重大(dà)风(fēng)险，可能对(duì)资本市场和金融体(tǐ)系产生重大(dà)不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满(mǎn)足下列任(rèn)一条(tiáo)件的(de)，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当在10个工作日(rì)内(nèi)主动向中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季(jì)度末，市(shì)场(chǎng)上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金规(guī)模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人需(xū)要(yào)增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明确(què)风险防控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促(cù)使基金公(gōng)司更(gèng)加注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护(hù)投资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收(shōu)益率回(huí)落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员(yuán)配备、系统运(yùn)营、客(kè)户服务(wù)、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对等方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货币市场基(jī)金的(de)基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人(rén)员(yuán)、基(jī)金经理等相关人(rén)员的(de)考核(hé)评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不得直接(jiē)或(huò)者间接与重要货币市场基金的(de)规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的(de)投(tóu)资运作指标方面，也需(xū)要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司(sī)发行(xíng)的证券市值(zhí)不得(dé)超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人资格的同一商业银(yín)行发(fā)行的金融工(gōng)具占基金(jīn)资产净值(zhí)的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例不(bù)得(dé)超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金(jīn)交(jiāo)易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别免(miǎn)出(chū)现接(jiē)受单一(yī)投资者(zhě)申购申请后导致其持有份(fèn)额超过基金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人(rén)每月从重要货币市场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基(jī)金规模(mó)较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流(liú)动(dòng)性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的能力(lì)将进(jìn)一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流(liú)动性(xìng)风险事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当综合评估重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的(de)成(chéng)因、表现及(jí)影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主体共(gòng)同制定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对(duì)预案的(de)有效性、合(hé)理性、可行定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别性等进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会(huì)牵头(tóu)相关(guān)部门成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预(yù)案(àn)等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什(shén)么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的(de)投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有着投资者数(shù)量(liàng)庞(páng)大，风险偏(piān)好较(jiào)低的(de)特点(diǎn)。部分规(guī)模较(jiào)大的(de)货(huò)币规模基金如(rú)出(chū)现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的资产安(ān)全要求，有利于保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金的规(guī)范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安全化(huà)程度(dù)将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之(zhī)一(yī)。预计(jì)全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

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