分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资(zī)比例(lì)、交(jiāo)易(yì)行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)提(tí)出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金是指因基金资产规(guī)模较大(dà)或(huò)者投资(zī)者人数较多、与其(qí)他金(jīn)融机(jī)构(gòu)或者金融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如(rú)发(fā)生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货(huò)币市场基(jī)金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告：基(j600毫升等于多少斤水，800ml是多少水ī)金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人数量连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金特(tè)征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额(é)宝(bǎo)货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资(zī)者数量大(dà)于5000万个的货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金，监(jiān)管要求更加严(yán)格，基(jī)金管(guǎn)理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确(què)风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至(zhì)与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本源(y600毫升等于多少斤水，800ml是多少水uán)的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)和投资理念(niàn)，确(què)保自身(shēn)投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与危(wēi)机应(yīng)对等方面的能(néng)力(lì)水平与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关(guān)人员的(de)考核评价、薪酬激励等(děng)不(bù)得直接或(huò)者间接与(yǔ)重要(yào)货(huò)币市场基金的(de)规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一(yī)家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格的(de)同一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均(jūn)剩余(yú)期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易(yì)行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确(què)认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导(dǎo)致(zhì)其(qí)持(chí)有份额(é)超(chāo)过基金总(zǒng)份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计提(tí)的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出(chū)现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对金融市场的流动(dòng)性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了(le)更高(gāo)流(liú)动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)防范流(liú)动性风险的(de)能力将进一步(bù)提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类似(shì)的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案(àn)

　　在(zài)重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控和(hé)监督(dū)管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会(huì)同相关市场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预(yù)案应当(dāng)报中国(guó)证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门(mén)成立(lì)风险处(chù)置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市场主体依据风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案(àn)等对(duì)重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实(shí)施对(duì)于(yú)投资者(zhě)有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能(néng)会对(duì)部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会(huì)对一些追求(qiú)高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致(zhì)一些货币(bì)基金(jīn)规模较小的(de)产(chǎn)品退出市(shì)场，投资(zī)者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的(de)投(tóu)资(zī)者。相对于其(qí)他资(zī)管(guǎn)产品，货币市场基(jī)金具有着投(tóu)资(zī)者(zhě)数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分(fēn)规模(mó)较大的货(huò)币规(guī)模基金如(rú)出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的资产安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未(wèi)来是否在公布(bù)的重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能(néng)是(shì)投资(zī)者选择考量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

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