大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于(yú)临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。黄山山体主要由什么岩石构成ideosnap class="xqmc5 js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视(shì)频！#俄称两架无(wú)人机试图袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　黄山山体主要由什么岩石构成ng>4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确(què)实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容(r黄山山体主要由什么岩石构成óng)易恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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