随着一季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也乔布斯为什么把苹果给库克是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续(xù)第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露(lù)的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金(jīn)进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要进行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)乔布斯为什么把苹果给库克合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不(bù)同地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数(shù)据(jù)真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益乔布斯为什么把苹果给库克(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续会(huì)持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气(qì)度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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