4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到(dào发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系)近两年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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