5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调(diào)整协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何(hé)下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银(yín)行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)介于活(huó)期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于(yú)提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息(xī)潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套(tào)政策(cè)继(jì)续(xù鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读)激活(huó)内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价情况作为合格(鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读gé)审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政(zhèng)策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低(dī)银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力(lì)。此外(wài)，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调(diào)降的(de)预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非(fēi)零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的(de)银(yín)行(xíng)理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来说，在(zài)这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备相关(guān)专业(yè)知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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